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指望靠运气赚钱?你还不如买这只博彩业的股票

时间:2018-06-09 16:15来源:未知 作者:Admin 点击:

  澳门正规博彩十大网站国庆黄金周已过,大家都去哪里旅游了?相比于昂贵的日本,冷淡的香港、玩腻了的新马泰、太遥远的欧美,有葡式蛋挞和大三巴牌坊的澳门应该也是一个不错的选择,况且澳门还是远东博彩业最为知名的旅游目的地呢。

  新濠博亚娱乐有限公司作为澳门著名的经营赌场娱乐场及娱乐度假村业务的企业,今年以来,收入增速已经先于股价触底反弹,使股价形成了一个十分有利的入场时机。

  TLS团队于9月6日已将新濠博亚娱乐(MPEL)加入TLS美股看多组合,目前已获利近14%。相比于通过博彩靠运气赚钱,买股票来的实在得多。

  Melco Crown EntertainmentLimited (MPEL),新濠博亚娱乐有限公司(新濠博亚娱乐)为一家于亚州发展,拥有及经营赌场娱乐场及娱乐度假村业务的公司。公司创立于2004年12月17日,总部设立于香港并透过其全资附属公司新濠博亚(澳门)股份有限公司持有澳门仅有的六个博彩专营权之一,于澳门特别行政区经营娱乐场业务。该司主要的竞争对手包括Wynn Resorts (WYNN), Las Vegas Sands (LVS), MGM Resorts等。

  MPEL主要通过四个渠道获得利润–赌场运营,酒店,餐饮,娱乐和零售以及其他,分别占比2015年总收入的94%, 2%,2%和2%。其中过去12个月赌场运营毛利为30% 。公司目前在澳门拥有三个主要的赌场(娱乐场),其分别为City ofDreams(占比2015年70%的收入),AltriaMacau(占比2015年15%的收入)和StudioCity(占比2015年3.2%的收入)和非赌场运营的MochaClubs,摩卡俱乐部。MPEL还在菲律宾拥有赌场City of Dreams Manila。大众市场桌面(Massplay)博彩占2015年的总收入的39.5%,其余由贵宾室贡献(VIP)。游客主要来源于中国,香港,和。分别占比2015年澳门总游客的66.5%,21.3%和3.2%。

  自2014年以来,需求被国内反腐运动大力打压,澳门博彩市场受到重创。经济增速的放缓,打击力度的增加以及越来越多的资本控制和规定使得澳门博彩业收入在2015年达到近5年来最低水平。然而,今年8月和9月,受益于大众台对赌场收入的贡献上升,澳门博彩业月度营收出现26个月来首度连续两月增长,澳门博彩业有很大可能已经触底反弹。澳门相比港台、新马泰、韩国等,由于淡化因素的原因,在接下来的几年里有可能成为中国旅客旅游的首选地点。

  长远看来,新濠博亚(MPEL)的股价仍被低估且有潜在的增长趋势,新濠博亚绝大部分业务都在澳门,有可能已经接近业绩反转点,会出现业绩增长和估值提升的戴维斯双击。如下图所示,新濠博亚的股价和博彩业月度收入增速历来有较强的相关性,但今年以来,收入增速已经先于股价触底反弹,而股价形成了一个十分有利的入场时机。

  据澳门博彩监察协调局的月度数据显示,博彩毛收入已经连续两月上升。澳门9月博彩收入同比上升7.4%,好于预期的5%,高于8月份同比1%的增速。这说明澳门正在走出2014年以来的博彩业低迷。

  澳门客流量比去年同期增长5.5个百分点,更是在2016年6月随着4.9个百分点的增长达到279万人次。这是自从2014年以来客流量的第一次连续两个月的净增长。过夜旅客激增12.4个百分点占总增长的52%。来自中过的旅客占到总游客量的的65.8%,并于六月较去年同期增长5.7个百分点。

  中国旅客“境外”游的目的地,有港澳台、日韩、新马泰等。由于港人和台方对中国的敌意,赴港台旅客锐减。同时,新马泰和日韩作为传统的中国南方和北方出境游的目的地,博彩业并不是旅行的重点,对澳门没有严重的分流作用。澳门在未来仍然是远东博彩业最为知名的旅游目的地。

  如下图所示,VIP贵宾台收入自2013底起大幅下跌,已接近腰斩。虽然大众台(mass play) 收入亦有下跌,但在2016年已趋平稳。大众台为澳门博彩业贡献的不只是博彩收入,还有庞大人口基数带来的住宿、购物、和娱乐表演消费等。

  据预测,中国2015年到2030年期间将会有3亿人口步入中产阶级(来源),这可能推动中国的自由支配开支的大幅增加,并利好博彩业的长期前景。我司预期,在未来的五年内,大众台对澳门博彩业收入的贡献将超过贵宾台。

  澳门官方博彩监管机构,The Gaming Inspection and Coordination Bureau(DICJ)已经发表公开报告向所有澳门市民说明根据澳门法律任何形式的都将被视为非法,中国政府叫停合法的互联网彩票也是利好,虽然彩票和赌场不构成完全的替代效应,但这对于澳门的博彩产业仍然是利好。

  一个宽松的货币政策,不断上升的房地产行业投资和改善力度,表明在今年三月观察到的澳门经济回升很有可能在未来一年内内持续。

  管理层在第二季度的电线月份的日客流量和每柜台收入与第二季度相比均有增加,这与目前所观察到的博彩业收入增长相印证,以此推测第三季度业绩会继续向好。

  去年开张的Studio City目前虽然表现差强人意,远低于同业,主要由于其地理位置偏差,在路氹南部,客流受到Wynn Palace和LRT轻轨站的施工影响。管理层预计随着Wynn Palace竣工,Studio City的表现也会向好,为业绩提供上升空间。

  德意志银行从看跌转为看涨,并将目标价$14提升到$17。国际股基金翘楚、晨星评级4星、晨星分析师评级金奖的Oakmark International Fund在16年第二季度增持25%,目前持有流通股的5%。看衰澳门博彩业这一交易于2014年开始流行以来,已经逐渐进入尾声,大部分空头已经止盈出场。MPEL的看空仓位在15年见顶之后已经跌到历史低位。

  Melco最近的娱乐场项目Studio City已于去年10月面向大众开放。Studio City主要关注大众市场与非博彩旅游景点例如亚洲最高的摩天轮和现场表演场地的建设。并且Melco计划在其最新耗资$3.2B建设的澳门娱乐场中追求建设中国家庭式娱乐度假中心体验的时代华纳。这是该公司将资源从高辊中转移出来的计划的一部分。

  然而,相较于其他竞争者成熟的娱乐业项目,博彩仍然是消费者前往新濠博亚的主要目的。虽然在中国之外,新濠博亚已进入菲律宾市场,并考虑塞浦路斯,但公司目前没有任何进入拉斯维加斯的计划。

  Melco 拥有最大的VIP消费者群体,其贡献收入占比超过60%的Melco总收入。这意味着Melco最容易受到反工作和澳门博彩产业长期下降的影响。MPEL 相比于其他两大同行LVS和WYNN,酒店业绩表现最差。

  自从去年12月新的监管者Paulo Martins Chan上任,澳门政府已经宣称将严格审查博彩促进产业。澳门当局今年开始要求中介遵循严格的会计标准,并宣称由于未能提交财务记录的原因拒绝了35个中介的资格证续签。Bloomberg News 于4月报道澳门政府一直在与中介产业商讨提高新客户的资本要求从现有的100,000澳币提升至10M澳币。如果中国政府限制资本流入澳门和逐渐见缓的反腐运动的加剧,则将影响MPEL业绩转折的过程,甚至导致澳门客流量的大幅减少,亚洲正规博彩十大网站如果政府决定在将博彩合法化,亦将冲击澳门博彩业。

  Pareto Capital 的Stanley Wang评论道,做空澳门赌场如MPEL可能是做空中国风险的规模最大的交易。做空MPEL本质上是对于中国博彩业的投资。然而,日益增加的赌场娱乐场供应,日益减少的中国消费者的需求以及高杠杆的资本和运营结构使其成为最受欢迎的做空股票 。

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